“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GD80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米P平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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